2017-06-13 00:00:29

[Marketedge]コモディティ日報 2017/06/13

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NY金概況と分析
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NY金12日:小幅続落、FOMC前のポジション調整が中心に


COMEX金8月限 前日比2.50ドル安
始値 1,269.70ドル
高値 1,272.40ドル
安値 1,265.60ドル
終値 1,268.90ドル


米連邦公開市場委員会(FOMC)を控えてポジション調整中心の展開になる中、小幅続落した。ドルはやや弱含みの展開になるも、前週の調整地合を引き継ぐ形で小幅安になっている。


アジアタイムに1,268~1,270ドル水準で揉み合う展開になった後、欧州タイムにはドル安連動で一時1,272.40ドルまで上昇した。しかし、ニューヨークタイム入りと前後して改めて調整売りが膨らみ、本日安値1,265.60ドルを付けている。その後は下げ一服となったが、1,260ドル台後半を中心に揉み合う展開になり、総じて先週末終値と同水準で引けている。


6月13~14日の米連邦公開市場委員会(FOMC)を控えて、積極的な売買は見送られている。米長期金利が小幅上昇する一方で、ドルが小幅軟化するなど、金融市場も動意を欠いている。FOMCでは0.25%の追加利上げが確実視されているが、年後半の利上げの有無、資産売却スキームなど、ハト派とタカ派の双方の議論が展開される見通しであり、マーケットがどのような評価を下すのか不透明感が強い。仮に利上げペース鈍化のリスクが注目されれば、米金利低下・ドル安連動で金相場は改めて1,300ドル台乗せを打診する方向になる。一方、量的緩和の資産売却を巡る新たな動きがみられると、逆に米金利上昇・ドル高が金相場を更に押し下げる可能性が高まる。


既に年後半に今年3回目の利上げが実施される確率は五分五分の評価となっている以上、余程の強力なハト派姿勢が示されない限り、米金融政策要因に基づく金相場の上昇余地は限定的とみている。欧州中央銀行(ECB)のテーパリングも遅れる中、ドルが急落する必要性は乏しい。一方で、米政治環境に対しては根強い警戒感があり、政治リスクの完全な解消には時間が要求される状況になっている。ドルが急伸する必要性も乏しい。


定期相場が調整売りに下押しされる一方で、金上場投資信託(ETF)残高の水準が切り上がるなど、金市場を取り巻く資金の流れも不安定化している。このまま政治リスクの蒸し返しがなければ調整売り優勢の地合を想定しているが、まずはFOMCの内容とそれに対する金融市場の反応を見極めたいとのムードが支配的になっている。前週の調整地合を明確に引き継げない一方、ドル安でも改めて買いを入れる動きがみられない中途半端な値動きになっている。完全なFOMC待ちの状況であり、FOMCからマーケットがハト派とタカ派のどちらのメッセージを強く受けるかが注目される局面になっている。




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NY白金概況と分析
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NY白金12日:続伸、パラジウム主導で投機買い優勢に


NYMEX白金7月限 前日比4.20ドル高
始値 942.20ドル
高値 949.20ドル
安値  938.30ドル
終値 944.50ドル


パラジウム相場の急伸が続く中、白金相場も続伸した。米連邦公開市場委員会(FOMC)を控えて金相場が弱含んだことが白金相場の上値を圧迫したが、9日の取引と同様にパラジウム相場につれ高している。


アジアタイムの段階から942~946ドル水準での取引が目立ち、ニューヨークタイム入り後に本日高値949.20ドルを付けている。その後は利食い売りで941.00ドルまで急落したが、引けにかけては改めて943~946ドル水準まで切り返す展開になっている。


パラジウム相場の急伸傾向が続いている。9日の高値を上抜くには至らなかったが、終値ベースでは前日比8.05ドル高の868.05ドルと、着実にコアレンジを切り上げている。期近限月を中心に投機的な売買が膨らんでおり、こうしたパラジウム相場の動向を白金相場も無視できない状況になっている。一応は、供給不足状態の深刻化といったマクロ構造もあるが、専ら期近限月で玉締め的な動きが報告される中、パラジウム相場は期近が踏み上げ相場化している。大幅な逆鞘状態が続くのかは疑問視しているが、パラジウム相場が鎮静化するまでは、白金相場の下落余地は限定され、つれ高する可能性が残る。過去2営業日は、金相場の軟化よりもパラジウム相場の高騰が強く材料視されていることを確認しておきたい。


白金とパラジウム価格のスプレッドは急速に縮小している。パラジウム買い・白金売りを仕掛けるような動きは見られないが、今後は白金からパラジウムへの需要シフトの思惑などが広がるリスクにも注意が求められる。ただ、足元では単純にパラジウムの高騰が白金相場も上向きに刺激する相場環境になっている。


6月13~14日に米連邦公開市場委員会(FOMC)が開催される中、金融市場は全般的に動意を欠いている。今年2回目の追加利上げは確実視されているが、その先に今年3回目の利上げがあるのか、量的緩和の資産売却をどのように進めるのかは不透明感が強い。金利政策ではハト派、量的緩和政策ではタカ派のメッセージが打ち出され易く、FOMC後の米金融政策評価がどのような展開になるのかは不透明感が強い。既に年内3回の利上げ確率を五分五分とする所まで金利見通しの修正が進んでいることからは、FOMC後に改めて米金利低下・ドル安を大きく進め、白金相場が急伸するリスクは限定的とみている。ただ、今回のFOMCに関しては事前のポジション調整が殆ど行われていないだけに、FOMC後にマーケットがタカ派とハト派のどちらのメッセージを重視するのか高いレベルの不透明感が存在する。


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【発行者情報】
マーケットエッジ株式会社
代表取締役 小菅 努

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